板块行情：本周（8 月21 日-8 月25 日）申万一级行业指数普遍下跌，房地产指数下跌3.4%，在31 个一级行业板块中排名第20 位。

    政策要闻：中央层面：1）央行：8 月对LPR 进行非对称调整，1 年期LPR 下调10 个基点至3.45%，5 年期LPR 维持4.2%不变。2）住建部、央行、金融监管总局：联合推动落实“认房不用认贷”政策措施。此项政策作为政策工具，纳入“一城一策”工具箱。3）财政部、税务总局：继续实施公共租赁住房税收优惠政策至2025 年底。地方层面：1）上海市委副书记、市长龚正：坚决守住不发生系统性金融风险的底线，促进房地产市场平稳健康发展。2）重庆市委副书记、市长胡衡华：要用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，有利于房地产市场相关政策能出尽出、应出早出。3）浙江金华：首创城中村拆迁安置公积金贷款，针对城中村改造的安置户，探索“信用+承诺+抵押”贷款模式。4）青岛：延续提取住房公积金支付购房首付款阶段性支持政策至明年8 月31 日。5）山东威海：优化住房公积金业务，提出增加租房提取频次、放宽离职提取时限、优化提前部分还款方式等多项措施。6）广东汕头：公积金贷款取消户籍地和缴存地限制。7）山西：促进住房消费，督促城市政府调整优化房地产政策，延续、完善并落实好“购房补贴”“公积金贷款”“带押过户”等政策工具，扎实做好保交楼各项工作。8）浙江嘉兴：推出21条楼市新政以促进房地产市场平稳健康发展，包括全面取消限购限售。

    公司动态：1）万科：将实施2022 年度A 股分红派息，每股0.68 元，股权登记日为8 月24 日。2）碧桂园：中海以13 亿收购公司所持广州亚运城联营项目公司26.67%权益，公司出售事项所得款项目前主要拟用于保交楼等项目建设开支。3）越秀地产：上半年实现营收321 亿元，同比上升2.6%；累计合同销售金额约836.3 亿元，同比上升71%；新增土储总建面217 万平方米。公司称有信心超额完成1320 亿元销售目标，并继续积极参与广州城市更新。4）绿城中国：上半年营收569.76 亿元，同比下降12%，股东应占利润25.45 亿元，同比增长41.3%；报告期内新增19 个项目，总建筑面积约257 万平，预计可售货值达571 亿元，一二线占比达89%。

    销售端：需求端仍然较为疲弱，1）从我们监测的21 城数据来看，本周21 城商品房日平均成交面积环比下降11%，同比下降30%。2）从我们监测的11城数据来看，本周二手房日均成交面积环比上涨3%。

    投资策略：政治局会议后，各地因城施策空间进一步打开，预计高能级城市将采取“因区施策”策略，定向放松外围区域需求端政策，且政策周期会拉的比较长，可以积极参与博弈的机会，建议重点关注在一线城市土储占比较高的房企，关注招商蛇口、滨江集团、天地源、中新集团、越秀地产等。

    风险提示：微观传导机制失灵，仍无法有效终结房企缩表。